红星美凯龙2020前三季度营收95.27亿元，同比减少19.42%

10月30日，红星美凯龙（601828.SH，1528.HK）发布2020年三季度财报。报告显示，2020年1-9月，公司实现营业收入95.27亿元，同比减少19.42%；归属于上市公司股东的净利润为17.30亿元，同比减少54.27%，扣非后归属于上市公司股东的净利润为11.61亿元。经营活动产生的现金流量净额为20.85亿元。

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重点城市战略布局成果显现，自营商场出租率上升1.3%

红星美凯龙继续执行核心城市自持物业叠加轻资产模式扩张，确保大多数自营商场在一线城市及二线城市，尤其是直辖市核心区域的布局。轻资产模式加速网络扩张，在三、四线城市及其他城市迅速拓展委管商场。

截至2020年9月30日，红星美凯龙经营了89家自营商场，255家委管商场，并通过战略合作经营11家家居商场。此外，公司以特许经营方式授权开业58家特许经营家居建材项目，共包括447家家居建材店/产业街。

其中，有20家自营商场分布在北京、上海、天津、重庆四个直辖市，占比达22.5%；经营面积208.4万平方米，占比达26.5%。其它自营商场主要集中于华东（不含上海）、华北（不含北京、天津）、华中三地。第三季度自营商场的营业收入达到18.5亿元，环比增长10. 9%，出租率达到91.5%，环比提升1.3个百分点。委管商场共255家，总经营面积1349万平方米。其中，有141家分布在华东、华北区域，比例达到55.3%；经营面积802.4万平方米，占比达59.5%。

第三季度，红星美凯龙发力布局重点区域，新开2家自营商场，分别位于江苏、山东两地；同时，新开12家委管商场，向湖南、安徽、河北、江苏、重庆、西藏等地区渗透。

截止9月30日，筹备中的委管商场，有340个委管签约项目已取得土地使用权证\已获得地块，保障未来轻资产业务的收入和现金流的持续稳步增长。

财务水平进一步稳健，获险资青睐重仓

2020年，红星美凯龙财务稳健水平进一步提升，三费环比下降，进入逐步降杠杆阶段。

第三季度，公司的财务费用为6.09亿元，同比下降6.3%，销售费用为3.84亿元，同比下降34.1%，管理费用为4.21亿元，同比下降6.2%。三费的下降反映公司的经营效率得到进一步提升。

红星美凯龙始终践行财务体系的持续改善，从我们近期与公司高层所了解的信息看，根据政策和市场环境变化，目前致力于降杠杆，调整有息负债期限结构，加大银行的合作力度，逐步降低债券类融资比例，调整商场建造进度，最大限度减少新的自建商场添置，大幅压缩自建商场资本开支，总体有息负债规模在未来的一年内通过一系列有效资本运作将大幅降低。第三季度公司资产负债率61.20%，环比下降0.54个百分点，各项指标持续向好。

据可靠消息，红星美凯龙及其母公司红星美凯龙控股集团对11月份进入回售选择期的55亿公司债均备足了充足的资金，在主动降杠杆的决心下，对进入回售选择期的两只大额公司债提前做好兑付安排，彰显公司的财务稳健和续航实力。

优秀的经营能力和稳健的财务水平也让红星美凯龙持续获得险资的青睐。根据三季报披露的前十大股东情况，百年人寿和华夏人寿赫然在列。

三季报显示，截止9月30日，百年人寿持有红星美凯龙股份12,544,567股，占比0.32%，华夏人寿持股11,193,871，占比0.29%。根据最新的公告显示，截至10月27日，百年人寿已增持红星美凯龙股份至49,184,318股，占股1.26%。

保险资金作为资本市场的重要力量，在投资标的选择上从安全性、收益性等多个维度均极其严苛。，百年人寿、华夏人寿通过二级市场持续增持红星美凯龙的背后，反映出在市场持续盘整、分化的当下，业绩扎实、财务稳健、低估值的个股越来越受到机构投资者的青睐。

截至2020年9月30日，红星美凯龙总资产达到1307.24亿元，比上年度末增长6.89%，归属于上市公司股东的净资产达到473.84亿元，比上年度末增长3.65%。

拿下头部资源，押注家居新零售

2020年，红星美凯龙制定了“新零售变革增强主业竞争力，家装业务打造第二增长曲线”的战略部署，重点发展天猫同城站、家装、设计云等新业态，利用原有家居商场渠道能力、强大的供应链整合能力和积累多年的家居行业经营经验，借助自有的家装业务管理平台和IMP智慧营销平台以及天猫同城站，提升家装设计交付能力和线上线＊＊量转化能力，进而为顾客提供更加个性化、高品质的家装服务以及更加贴近终端消费者需求的购物体验。

目前，该战略正在逐步显现成效。以家装业务为例，截止8月31日，红星美凯龙已开设152个直营门店，合作180家企业，服务15000多名业主。在中国，红星美凯龙已经可以为200多个城市提供本地化家装服务。

从去年开始，红星美凯龙与阿里进行了全方位合作，把新零售基因植入到自己体内。目前，红星美凯龙与阿里共同打造的天猫同城站已在全国22座城市、56家商场上线，入驻商家达1.5万。

今年双11，双方合作进一步深化，红星美凯龙首先拿下最抢眼的位置，不仅将总冠名“天猫双11狂欢夜”，加速迈向数字化、品牌年轻化，登上全域营销狂欢C位，还将携手阿里共创“天猫双11全球购物狂欢季”，全面开启与阿里战略合作的黄金时代。此外，红星美凯龙还将再度在今年双11携手央视网直播，用全球设计尖货与中华诗词宝藏再造“惊喜狂欢夜”。

流量经济眼球经济的时代，谁拿得住最亮眼的头部资源，谁就能拿下更好的销量。这场双十一大战，红星美凯龙已抢占先机。今年双11的表现，值得期待。

（来源：《投资时报》记者 杨帆）

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