灾后重建有色化工核心公司分析

尽管四川是资源和化工大省，但所幸汶川大地震对于有色金属化工行业的影响并不是很大。在理财周报记者拿到的十几份化工和有色金属的行业报告里，所有的分析师一致认为这两个行业受影响较小。

其理由是，尽管在地震中这两个行业均有四川企业受灾，但受灾的企业所占比例相对较低，这一部分损失并不能对整个行业构成太大的冲击。

有色金属受损或不及雪灾

位于震区的有色金属企业在本次震灾中也有一定的损伤。铅锌企业中受损最大的为宏达股份(600331行情,股吧)(行情股吧)（600331.SH），该公司位于德阳的冶炼厂受灾完全停产，其它地区许多小厂也因不同原因部分停产。而有消息称，甘肃的成州矿业和宝徽锌业的冶炼厂接到政府指示，实行临时停产。由于供电问题，陕西省的汉中八一停掉12万吨产能中的80，产能7万吨，在建5万吨产能的阿坝铝厂水电气供应都发生中断，广元启明星也停产几个小时。

比直接受灾更让人头疼的是这些省份被迫中断的交通运输，宝成铁路塌陷，往西南的运输形势不乐观。据云南铜业(000878行情,股吧)估算，由于铁路交通受阻因素该公司约减少13000万元的销售收入。

受此刺激，5月14日，有色金属板块出现普涨，申万有色金属行业指数大涨6.53，其中铅锌板块、铝板块、铜板块上涨幅度最大。

但分析师们并不看好这次上涨，他们认为地震影响对有色行业来说并不是很巨大。国金证券(600109行情,股吧)分析师王冠苏统计认为，尽管灾区的铝厂关停了10万吨的产能和5万吨的扩建，但这些相对于1400万吨的全国产能，所占的比例只有0.7。

广发证券(行情股吧)的黄勇告诉理财周报记者，即便是铅锌受损相对较大，其对整个铅锌行业也影响有限。他介绍说，四川地区2007年产锌精矿20万吨，占全国的7.3；铅精矿9.55万吨，占全国产量的11左右；产电解锌约25万吨，占全国的6.7。从目前情况来看，地震并未对大部分矿山及冶炼企业造成重大破坏，因交通或安全问题，可能会停产一段时间。如果以1个月的停产产量来计算，则锌精矿、铅精矿、电解锌分别影响全国产能的0.61、0.92、0.56，还比不上年初雪灾的影响。

此外，他补充说，目前铅锌矿的局面是供过于求的，从基本面情况来判断，铅锌的走势是向下的。不排除这次地震短期对它有刺激作用，但长期来看积弱难返。

灾后重建对铜铝需求有限

当地震的主要工作由搜救转为重建时，对有色金属的需求也开始展现，这种需求主要集中于铜、铝等品种。

王冠苏介绍，灾后重建将集中于建筑领域，而该领域又是铜铝金属的主要消费行业。目前，中国建筑消费占的铜10，主要应用在线缆和水管方面；占铝消费的38，应用在屋顶、门窗和幕墙等方面。

但分析师们比较多地认为，灾后重建对于铜铝的需求不如国外机构所认为的那样大，不会对铜和铝的整体走势产生巨大影响。

黄勇认为，与国外相比，铜铝等金属在建筑方面的应用并不是很普遍，尤其是铜。与国外主要应用于室内装饰、水管等处不同，在中国，一个县级城市的建设，尤其是民宅一般不会选择高档的铜作为水管的主材料。从企业层面来看，国内针对建筑的铜加工企业也很少。

王冠苏同时提示，在注重供给减少和需求增加的同时，也应该适当关注消费的减少。近在咫尺的重庆是铝的重要消费地区，该地区短期的消费下滑将部分抵消供应的紧张。

磷产品供给受到明显影响

“四川地区化肥生产主要是氮肥和磷肥，2007年二者产量分别占全国产量的7.28和12.07；钾肥生产量很少，约占全国1左右，所以我们考虑地震对化肥行业造成的影响时主要考虑氮肥和磷酸铵肥。”太平洋(601099行情,股吧)证券分析师姚鑫这样对理财周报记者说。

对化工企业来说，地震对于其的影响比较明显，但业内预期灾难并不能改变全行业的整体情况。

受地震影响，生产氮肥的四川美丰(000731行情,股吧)尿素装置已经停车，公司全面停水停电，复工时间未定。四川川化尿素厂家装置停车，60万吨的大套尿素装置计划内检修，停车约40-50天左右，其15万吨的小套尿素装置受地震影响停车，复工时间未定。四川金象部分合成氨及尿素装置临时停车。而泸天化(000912行情,股吧)此次则由于距离震中较远，目前生产经营情况并未受很大影响，生产一切正常。

“磷肥受地震的影响要更严重些，因为更深入地影响到了矿山。”姚鑫认为，氮肥的生产企业多数只是因为水电能供应不畅而受到影响，而四川丰富的磷矿资源将有可能面临更加深远的开采问题。目前，四川省的磷肥产量已经达到了全国产量的十分之一左右。

国泰君安(行情股吧)分析师王培认为，受此影响，六国化工(600470行情,股吧)、鲁北化工(600727行情,股吧)和湖北宜化(000422行情,股吧)的股价将有可能出现变动。

耐人寻味的是，5月19日财政部宣布对磷矿石和黄磷出口加征100的出口特别关税，此前的4月14日，财政部就曾宣布过对磷化肥加征100出口关税。

“这次关税上调是受国内磷产品紧缺的影响，地震可能只是加剧了紧张局面罢了。”王培认为，目前化肥成本不断上涨给这些化工企业造成了很大压力，国家对出口的限制和控制CPI的目标使得他们的价格空间却上涨有限，所以地震到底能产生多大影响至今还不好判断，不排除造成成本进一步上升，但价格不变的结果。