资本角逐战，“议价”优势凸显与分化下的地产业百态

根据国家统计局数据显示，2019年全国房地产全年投资额132194.26亿元，占全年国内生产总值990865.1亿元的13.34%。可见，房地产行业在中国经济市场有着举足轻重的地位。

而作为重资本的房地产行业，与资本市场有着千丝万缕的联系。就传统开发型房企而言，出于对资金的渴求，常常需要在资本市场上采用发债的方式来补充现金流。

截至5月27日，申万行业二级分类属于房地产开发的企业共发行债券3168.63亿，加权平均票面利率为4.17%。

资本市场从来并非来者不拒，观点指数统计发现，截止到5月27日，在340只成功发行的债券中，有85起实际发行金额与计划发行额不符，在58只债券出现超发的同时，其中有27只债券发生实际发行金额不及计划发行额。

通过部分债券发行差额对比图（仅显示超发低于500%的债券）可以发现，有5只债券的实际发行额不足计划发行的50%，而另一极，却有债券超发超过200%。不同房企在资本市场的受欢迎程度，由此可见一斑。

透过房企主体评级与票面利率的对比图可发现，随着信用评级的上升，融资利率有着阶梯式下降的趋势。B评级房企融资利率明显高于其他房企，而Baa级以上房企融资利率低且稳定。B1至Ba级房企的融资利率存在较大的波动，这也意味着，在这个范围的房企的融资成本受到更多其他因素的影响。

此外，近年来，房地产逐渐转型，寻求多元化布局，分拆物业板块上市浪潮一时间成为了资本市场的热点。而这些曾经被忽视的业务，受到了资本市场的热捧。

以碧桂园为例，作为头部房企，碧桂园的TTM市盈率仅为4.9，而旗下物业服务公司，碧桂园服务TTM市盈率却达55.1，可见资本市场对其成长性的希冀。

自然，仅凭单个数字很难衡量企业的资本市场影响力。在“2020博鳌房地产论坛”即将到来之际，观点指数研究院根据投入资本回报率、已获利息保障倍数、收入负债比、息税前利润、融资总额、主体信用评级等财务指标，以及管理、商业和品牌等指标，综合评选出具有资本市场影响力的10家房地产全链条企业，只为更加全面客观地体现企业的资本价值。

与此同时，“2020中国年度资本市场影响力排第10”，将在“2020博鳌房地产论坛”上发布，近千名比较具有智慧的房地产业、金融业及商业精英将齐聚于此，见证行业荣耀与风采。

(文章来源：吉屋，侵删)