门窗行业专题报告：万亿门窗大市场，细分龙头初长成

门窗行业空间广阔，格局分散

据优居研究院报告显示，我国门窗行业规模自 2012 年以来保持约 10%复合增长水平，至 2021 年整体规模已近万亿元。按材质分，以铝合金门窗为代表的金属门窗是目前门窗第一大品类，占比约 6 成；按用途分，分为建筑工程市场和家装市场，近年来家装市场占比提升。我们估计 2021 年家装门窗出厂市场规模约 1397 亿元，未来旧房市场需求有望快速提升。市场格局较为分散，我国门窗行业 CR10、CR11-30 仅均约 5%，90%的市场份额被中小品牌占据。

行业规模近万亿，铝合金门窗占比6 成

我国门窗行业起步于商周时代，早期以木窗为主。门窗在我国作为家居必需用品，由于古代主要依靠手工制作，因此直至近代，我国门窗仍以木框和纸张材质结合的木窗为主，而后逐步出现了以玻璃和木要框材质结合的门窗。1911 年，钢门窗正式传入中国，1925 年上海民族工业开始小批量生产钢门窗，但受制于当时生产技术水平有限、以及钢门窗成本较高等因素，钢门窗在新中国成立之前一直尚未形成大规模工业化生产。 

门窗行业产业化阶段起步于改革开放后，材质性质均得到大幅提升。改革开放之后，随着国民经济水平提升以及房地产行业红利释放，我国门窗产业在应用材料、生产技术、产品款式、售后服务等环节都取得了长足的进步，门窗行业正式迎来工业化发展阶段，逐步涌现出木窗、钢窗、塑钢门窗、铝合金门窗、铝包木窗等多个细分品类。而后随着我国建筑节能逐步推行，促进我国门窗材质进一步的换代升级，铝合金门窗衍生出了普通铝合金门窗和断桥铝合金门窗，节能门窗应用范围也逐步增加。

    2021 年我国门窗行业规模近万亿，2012 年以来年均复合增速约 10%。

我国房地产行业快速发展以及城镇化进程推进为门窗行业提供了良好的发展基础，竣工房屋面积 2014 年以前保持持续增长态势，至 2021 年竣工面积达到 10.14 亿平米；同时，我国城镇化率持续提升，至 2021 年达到 65%。在此背景下，我国门窗行业整体规模也随之扩容。据前瞻产业研究院数据显示，我国门窗行业规模从 2012 年的 3777 亿元持续扩容至 2017 年的6605 亿元，对应 2012-2017 年行业复合增长率达 12%。据优居研究院报告显示，我国 2018 年门窗行业市场规模约7300 亿元，2019 年门窗行业市场规模约8500 亿元，2020 年门窗行业市场规模约9700 亿元，2021 年门窗行业市场规模突破万亿元，对应2018-2021 年行业复合增长率达11%。

门窗应用领域近年来家装市场占比提升。门窗可以分为工程市场和家装市场（或零售市场）。

1）由于工程市场通常具有需求量大，门窗型式统一，功能和性能要求一致，施工场地固定，便于集中采购、规模化生产和团队施工等特点，因此我国建筑门窗大部分应用于工程项目，建筑门窗企业的生产经营具有“以工程项目为中心”的特点。

2）家装市场即应用于住宅零售市场，零售市场一般特点为需求量小，功能和性能要求不一致（具有个性化），施工场地分散等，在我国门窗应用领域中占比较小。根据统计局公布的我国每年住宅竣工面积和建筑业房屋建筑竣工面积，住宅积占房屋建筑竣工面积比例自 2004 年以来整体呈上升趋势，占比从 2004 年的55%升至 2021 年的 66%。由于建筑外窗通常占房屋建筑面积 20%~30%，住宅类建筑竣工面积占比 6 成以上，我们认为一定程度上表明家装市场在门窗应用领域的重要性持续提升。

铝合金门窗为门窗第一大细分品类，占比 6 成。

1）据中国建筑金属结构协会期刊显示，2020 年当前我国窗市场主要以铝合金窗为主，占比约为 60%；其次为塑料窗，占比约为 20%；剩余部分包括木窗（含铝包木窗）、钢窗、钢塑复合窗、铝塑复合窗、玻璃钢窗等总占比约 20%。

2）据优居研究院发布的《2021 中国门窗行业发展趋势蓝皮书》显示，当前我国门窗市场以铝合金门窗为主，占比约 60%，此外塑钢门窗、铝包木门窗分别约占 20%、20%。

3）据国家统计局公布的金属门窗制造业规模以上工业企业历史数据显示，2014 年金属门窗制造业收入达2718 亿元，2015 年1-10 月累计达2313 亿元（+12%），我们假设2015 年全年收入基本延续前10个月的增长态势实现 10%的全年增速，则对应 2015 年金属门窗制造业收入约 2990 亿元。基于此，我们可以得到金属门窗制造业占门窗行业整体规模比例在 2012-2015 年间约为 50%~53%，与目前门窗品类的材质结构趋势基本一致。综合比较以上三种＊＊＊息对于门窗材质的分类，我们认为，以铝合金门窗为代表的金属门窗，是目前门窗第一大品类，结构占比约6 成。

1.2 家装门窗市场规模约 1400 亿，旧房市场需求扩容

针对家装门窗市场规模，我们从三类主要消费场景来看，即新房装修、二手房装修、存量住宅更新，分别对三 类需求进行测算，得到 2021 年估计我国家装门窗需求量约 4.11 亿平米，市场规模约 1397 亿元，预计 2022- 2025 年市场规模稳定发展。分部测算以下：

1）新房需求：以统计局公布的房地产-住宅销售面积为基础，假设住宅窗户面积占建筑面积的 20%，门窗 C 端 市场均价随着产品性能和材质提升年均提升 2%、B 端保持均价稳定，对应 2021 年新房装修市场需求约 3.1 亿平米，市场规模约 991 亿元；假设 2022-2025 年销售面积变动分别为-5%、-2%、-2%、-2%，则对 应 2022-2025 年新房装修市场需求基本稳定。

2）二手房需求：根据贝壳研究院统计的历年全国二手房成交数据，假设二手房门窗均价和新房一致，则对应 2021 年二手房门窗装修需求约 0.6 亿平米，市场规模约 241 亿元。未来随着新房逐步减少预计二手房交易 将逐步增加，同时居民改善性需求释放带来户均面积提升，我们假设 2022-2025 年二手房套均建筑面积年 均增加 1 平米，二手房成交数量变动分别为-3%、2%、2%、2%，则对应 2022-2025 年二手房门窗装修市 场规模保持年均 0%~5%的稳定增长。

3）存量更新需求：假设国内住宅平均翻新周期为 15 年、10%当年翻新、住宅窗户面积占建筑面积的 20%，则 对应 2021 年存量更新门窗需求为 0.4 亿平米，存量更新门窗市场规模约 165 亿元，对应 2022-2025 年存 量更新门窗市场规模保持 13%~14%的较好增长速度。

85.5%消费者愿意在更换门窗时优先选择低能耗门窗。据皇派门窗与新浪家居、乐居家居商学院、克而瑞等媒 体与权威机构联手打造的《低能耗门窗发展白皮书》调研结果显示，2022 年，中国门窗的消费者年龄主要分布 在 19-39 岁，中青年成为门窗消费主力军。

同时，调研人群平均年收入在 30-50 万之间，占比 59%，主要集中在新一线和二三线城市，门窗新中产消费者崛起。购买渠道选择方面，消费者以专营店为主，数据显示，此次 调查中，57%的调查人群选择品牌门窗专营店，选择建材商城的人群占 26%。调查问卷中，85.5%的消费者愿 意在更换门窗时优先选择低能耗门窗，多数消费者认为，低能耗门窗保温隔热、隔音降噪、密封性、抗风压性 等多项性能优于普通门窗。

我国对于建筑节能标准也日益提高，带动了节能门窗发展。根据豪美新材招股说明书，在建筑领域，建筑能耗 占我国全国社会总能耗的 30%左右，而通过门窗损失的能量约占建筑物外围护结构能量损失的 50%。因此，节 能门窗的使用对于建筑节能具有重要作用。国家及各地高度重视建筑节能标准提高，着力提升建筑产品质量，多地已经陆续出台了节能门窗的技术标准，促进节能门窗的进一步发展和应用。而以断桥铝合金门窗、铝包木 窗等为代表的节能门窗，在保持外观美观的同时，其隔热效果优异，节能降耗效果明显，居民对于节能门窗需 求正在持续释放。

1.2 市场集中度低，头部企业市占率稳定提升

门窗行业格局较为分散，龙头企业市场份额明显偏低。据优居研究院发布的《2021 中国门窗行业发展趋势蓝皮 书》显示，我国门窗行业格局仍然较为分散，CR10、CR11-30 市场份额分别仅约 5%、5%。此外，根据我们 对 2021 年家装门窗行业约 1397 亿市场规模测算，龙头企业皇派家居、森鹰窗业 2021 年在门窗行业市占率仅 分别约 0.7%、0.6%，贝克洛门窗市占率约 0.2%，头部企业市场份额明显偏低

（图文来源于未来智库，侵删）